不確定性仍比較突出短期銅價震蕩運行

　　上周滬銅走勢強勁。當前月合約周均結(jié)算價51482元/噸，日均上漲376元/噸；此前一周均價報50208元/噸，環(huán)比上漲2.54%。外盤方面，倫銅走勢較強。前四個交易日LME期銅均價報6587.75美元/噸，日均上漲61.75美元/噸；上周均價報6375.4美元/噸，環(huán)比上漲3.33%。

　　宏觀方面，中國7月份經(jīng)濟運行保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，商品零售增速年內(nèi)首次由負轉(zhuǎn)正，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期；隨著生產(chǎn)生活逐漸恢復(fù)，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭已顯，但經(jīng)濟表現(xiàn)存在差異；美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)再次突破百萬，反應(yīng)失業(yè)水平仍在上升，此外美聯(lián)儲重申對經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂，對銅價上行造成阻礙。

　　市場方面，8月21日當周，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價重心上移。長江有色金屬網(wǎng)1#銅均價報51618元/噸，日均上漲406元/噸，周線上漲4.06%；此前一周均價報50278元/噸，與上周相比上漲1340元/噸，環(huán)比上漲2.67%。

　　庫存方面，倫銅庫存繼續(xù)去化，累積減少9725公噸至103475公噸，累積降幅8.59%。周內(nèi)滬銅庫存小幅上升，增加215噸至172266噸，增幅0.12%。

　　當前礦端供應(yīng)依舊偏緊，TC保持在50美元/噸下方，機構(gòu)預(yù)測今年全球銅產(chǎn)量將有所下滑。不過，疫情對銅礦的干擾高峰期可能已經(jīng)過去，智利等主要生產(chǎn)國正在恢復(fù)生產(chǎn)和運輸。世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）報告顯示，1-6月全球銅市供應(yīng)短缺15.5萬噸，而中國表觀需求量同比增長14.9%。

　　中國工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，固定資產(chǎn)投資回升勢頭繼續(xù)鞏固，消費市場呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇態(tài)勢，但國內(nèi)外環(huán)境仍然復(fù)雜嚴峻，不確定性仍比較突出。當前供應(yīng)依舊偏緊，海外需求推動LME庫存持續(xù)去化，國內(nèi)淡季影響逐漸消退，國內(nèi)庫存累積緩慢，但三季度消費難以和二季度大幅增長相提并論，而地緣政治不確定性亦壓制市場，預(yù)計短期銅價震蕩運行。