銅鋁上行節(jié)奏或被打亂

　　近期，“淡化逆周期調(diào)節(jié)”的提法令商品市場(chǎng)樂觀預(yù)期弱化，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)入觀望期，市場(chǎng)樂觀情緒消退，前期情緒因素支撐較多的有色金屬多頭行情節(jié)奏短期將難以持續(xù)，警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　樂觀預(yù)期弱化

　　近期在“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的政策導(dǎo)向提法之下，市場(chǎng)預(yù)期，社融回升或?qū)⑹艿揭种疲?月份經(jīng)濟(jì)難有超預(yù)期的表現(xiàn)。整體上市場(chǎng)樂觀情緒受到壓制。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)入觀望期，一些與宏觀關(guān)系密切的品種比如有色金屬的短期支撐或?qū)⑷趸顿Y者需警惕短期調(diào)整行情及相關(guān)資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)下的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得一提的是，4月以來(lái)，滬鋁繼續(xù)了震蕩上行的周期并且漲勢(shì)加大，外盤倫鋁卻由于外需較差呈現(xiàn)出截然相反的情形。

　　“宏觀方面的維穩(wěn)刺激措施、貨幣政策的預(yù)期寬松，疊加上新增產(chǎn)能（主要是置換產(chǎn)能）釋放較緩，以及旺季即將來(lái)臨的預(yù)期，市場(chǎng)情緒被大幅提振。在資金追捧下，滬鋁在有色金屬中一枝獨(dú)秀地震蕩上行?！狈秸衅谄谪浹芯恐赋?。

　　此外，在前期樂觀氛圍及銅市庫(kù)存降低的背景下，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)走強(qiáng)也存在一定預(yù)期。業(yè)內(nèi)研究人士指出，目前處于傳統(tǒng)金屬消費(fèi)旺季，且冶煉廠集中檢修，導(dǎo)致近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存連續(xù)下降。

　　短期調(diào)整或加劇

　　展望后市，分析人士指出，短期有色金屬板塊調(diào)整有望加劇，市場(chǎng)上行節(jié)奏或暫時(shí)打亂，但整體上下方存在較強(qiáng)支撐，調(diào)整空間預(yù)計(jì)有限。

　　從基本面來(lái)看，南華期貨分析師鄭景陽(yáng)表示，銅精礦TC持續(xù)下滑加劇銅礦供給擔(dān)憂，而且二季度國(guó)內(nèi)冶煉廠集中檢修影響精銅供應(yīng)，加之精廢價(jià)差收窄后部分廢銅消費(fèi)轉(zhuǎn)至精銅，因此盡管旺季需求弱于往年，但銅庫(kù)存下降趨勢(shì)難改。“我們認(rèn)為短期市場(chǎng)樂觀情緒消退后銅價(jià)有回調(diào)需求，但供應(yīng)端對(duì)其存在支撐，因此銅價(jià)下跌空間或有限。然五一長(zhǎng)假來(lái)臨，建議謹(jǐn)慎為主，滬銅區(qū)間操作?！?br />
　　信達(dá)期貨分析師陳敏華認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)一季度較好宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地，而國(guó)內(nèi)需求并沒有明顯起色（部分歸因于稅改導(dǎo)致3月?lián)層唵嗡拢?，疊加歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，美元指數(shù)走強(qiáng)等因素，銅價(jià)呈現(xiàn)高位偏弱調(diào)整走勢(shì)。此外，近期市場(chǎng)對(duì)后期貨幣繼續(xù)放水預(yù)期被打破，也在一定程度上施壓短期銅價(jià)表現(xiàn)。目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)依舊在下游消費(fèi)回升與國(guó)內(nèi)煉廠檢修，消費(fèi)回升庫(kù)存持續(xù)季節(jié)性去化，但銅價(jià)上漲還缺乏點(diǎn)動(dòng)力，短期料將繼續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩偏弱走勢(shì)。

　　鋁價(jià)方面，方正中期期貨研究分析，上游氧化鋁方面，其價(jià)格在持續(xù)走跌后近期終于有所企穩(wěn)，可氧化鋁產(chǎn)能新增較為可觀，未來(lái)原鋁成本線偏低將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。庫(kù)存方面情況較為樂觀，交易所以及社會(huì)鋁錠庫(kù)存在經(jīng)歷了季節(jié)性累庫(kù)后又再度轉(zhuǎn)入下行區(qū)間，去庫(kù)存周期仍然在繼續(xù)。