天能動(dòng)力：未來五年鉛電池銷量穩(wěn)中有進(jìn) 鋰電池待輕裝上陣

　　9月3日，天能動(dòng)力（00819）在香港發(fā)布2018年上半年業(yè)績會(huì)。就近期國家出臺(tái)了電動(dòng)車行業(yè)“新國標(biāo)”政策，其管理層表示，新標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，國家并不是在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中放棄了鉛酸電池，反而希望鉛電池在技術(shù)的創(chuàng)新的過程中，能夠更好地服務(wù)于電動(dòng)車行業(yè)、服務(wù)于其他的行業(yè)。

　　未來中國的鉛蓄電池市場，還會(huì)不斷擴(kuò)大，尤其是在電動(dòng)三輪車、輕型四輪車以及高爾夫球車等方面，都在使用鉛蓄電池，特別是天能生產(chǎn)的高能環(huán)保型的鉛蓄電池，未來五年趨勢(shì)總體來說是穩(wěn)中有進(jìn)。

　　據(jù)了解，截至2018年6月30日止6個(gè)月，天能動(dòng)力實(shí)現(xiàn)收益145億元人民幣，同比增長27.7%;公司擁有人應(yīng)占溢利5.13億元，同比增長17%;每股盈利0.455元，不派息。

　　期間鉛酸電池銷售收入約133.13億元，同比增長約31.7%，占總銷售額的約91.8%;鋰電池銷售收入約2.78億元，同比減少約39.0%，占總銷售額的約1.9%;再生鉛對(duì)外銷售收入約7.45億元，同比增長約36.0%，占總銷售額的約5.1%。

　　期內(nèi)公司的毛利及毛利率分別約為17.09億元及約11.8%，較去年同期分別上升約18.8%及下降約0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　以下是天能動(dòng)力（00819）業(yè)績會(huì)問答實(shí)錄：

　　問：公司在手現(xiàn)金流充足，為什么大幅增加短期借款？這么大規(guī)模的資金，是否有收購意向？

　　答：首先，2018年以后，國際及國內(nèi)金融環(huán)境存在一定不確定，為了加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，公司采取穩(wěn)健的現(xiàn)金管理。其次，鑒于電解鉛行業(yè)采購有淡旺季需求，因此也需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流儲(chǔ)備。

　　公司在做財(cái)務(wù)安排的時(shí)候也不是說不計(jì)成本，如今年上半年我們的銀行貸款，實(shí)際上增加11個(gè)億，但是整體費(fèi)用沒有增加，其中財(cái)務(wù)利息收入增加1375萬，利息支出整體降低了577萬，因此整體財(cái)務(wù)成本降低將近2000萬，主要因?yàn)槲覀兡玫姐y行的授信基本上都是基準(zhǔn)利率，但是買的理財(cái)產(chǎn)品是保本保息的。

　　從公司經(jīng)營層的管理來看，未來不管是智能制造、信息化管理以及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還有一些新興領(lǐng)域方面的拓展，都需要資金儲(chǔ)備。

　　此外，從戰(zhàn)略發(fā)展的情況來看，不排除以后會(huì)去做一些收購和兼并業(yè)務(wù)。

　　問：鉛電池已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)成熟的行業(yè)，未來五年，鉛電池的能量密度，進(jìn)步空間有多大？鋰電池方面，天能在這方面的技術(shù)程度處于什么水平？

　　答：鉛電池是是1859年法國的科學(xué)家發(fā)明的，到今年大概應(yīng)該是差不多160年，160年的時(shí)間里，我們把它的活性物質(zhì)利用率提高到35種，證明還有很大的空間。未來鉛蓄電池的能量密度有45%-55%的提升空間，主要基于石墨烯新材料、電池結(jié)構(gòu)、電池核心配方以及生產(chǎn)工藝方面的創(chuàng)新等。

　　新國標(biāo)的推出，意味著國家對(duì)鉛電池的技術(shù)進(jìn)步要求也在增加，天能已做好了技術(shù)準(zhǔn)備，完全能夠達(dá)到新的標(biāo)準(zhǔn)。

　　近兩年來，天能在鉛蓄電池的一些技術(shù)裝備的升級(jí)和工藝的改進(jìn)，可以大幅提高電池的一個(gè)技術(shù)水平和壽命，同時(shí)也能降低單位成本。比如前兩年搞得電池的連鑄連軋，使電池的重量更輕，生產(chǎn)的環(huán)節(jié)縮短了，壽命會(huì)更長，這一技術(shù)將在2019年全面產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)會(huì)結(jié)合智能制造，利用制造加互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，進(jìn)一步提高管理水平。

　　因此，未來中國的鉛蓄電池市場，還會(huì)不斷得擴(kuò)大，尤其是在電動(dòng)三輪車、輕型四輪車以及高爾夫球車等方面，都在使用鉛蓄電池，特別是天能生產(chǎn)的高能環(huán)保型的鉛蓄電池，因此未來五年趨勢(shì)是很好的，總體來說是穩(wěn)中有進(jìn)。

　　鋰電池方面，天能做了十多年的研究和小量的生產(chǎn)，此前一直在幾個(gè)億到十個(gè)億之間的營業(yè)額徘徊，主要還是在二輪和三輪等的一些科技儀器設(shè)備上的使，包括一部分的大型動(dòng)力電池。

　　天能不會(huì)放棄對(duì)高能高速電池研究，不放棄對(duì)制造能力的提升，可能會(huì)在今年下半年或是明年，天能在鋰電池方面的強(qiáng)項(xiàng)將會(huì)體現(xiàn)出來，目前我們已有技術(shù)儲(chǔ)備，并在進(jìn)行機(jī)制的優(yōu)化及調(diào)整，鑒于天能強(qiáng)大的門店系統(tǒng)，及國際化戰(zhàn)略，未來鋰電池業(yè)務(wù)方面會(huì)有一個(gè)很好的提升。

　　目前在高能高速動(dòng)力鋰電池方面，國內(nèi)一些先進(jìn)企業(yè)已經(jīng)走在前面，因此天能會(huì)選擇錯(cuò)位發(fā)展，差異化競爭，比如在電動(dòng)單車方面的鋰電池更適合我們。

　　問：今年8月10日，天能收回天能能源40%余下股權(quán)，主要基于什么考量因素？

　　答：鋰電池板塊屬于技術(shù)密集和資本密集型產(chǎn)業(yè)，收回余下股權(quán)，主要基于四個(gè)方面的考量：一是，全部由天能動(dòng)力掌控以后，鋰電板塊的融資能力會(huì)提升;其次也有利于提升鋰電板塊在整個(gè)行業(yè)的提升，以及構(gòu)筑比較高的行業(yè)壁壘;此外，后期發(fā)展中會(huì)需要一些戰(zhàn)略合作包括資源整合，不排除會(huì)通過收購兼并來進(jìn)行一些高端技術(shù)以及產(chǎn)能方面合作。

　　問：新國標(biāo)政策對(duì)行業(yè)會(huì)有什么影響，公司針對(duì)這一政策會(huì)有什么改革？

　　答：此前，市場上的很多電動(dòng)自行車，絕大部分都是沒有按照國家的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)檫@個(gè)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)滯后了，不符合消費(fèi)者的需求，因此在全國各種場合都在呼吁加快制定符合當(dāng)前消費(fèi)者電動(dòng)自行車標(biāo)準(zhǔn)，這是新標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)的背景。

　　新的標(biāo)準(zhǔn)要求最快速度每小時(shí)25公里，重量是55公斤，電機(jī)功率不超過400瓦，電壓48伏，因此，新標(biāo)準(zhǔn)頒布后，有利于中國的電動(dòng)自行車有序健康的發(fā)展。對(duì)于電池企業(yè)、電動(dòng)車整車廠的技術(shù)研發(fā)部門，則要緊密加快根據(jù)市場的要求，來設(shè)計(jì)新的電控，包括電池電機(jī)等等。

　　此外，從行業(yè)發(fā)展來看，不規(guī)范的產(chǎn)品打掉以后，符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)則會(huì)得到國家更大力度的支撐。此外，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范以后，公司電池的售后服務(wù)壓力也會(huì)減輕。

　　未來市場方面，就目前來看，大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，特別是中西部地區(qū)，這么多的農(nóng)民工，他們需要一個(gè)適合他們的交通工具，包括電動(dòng)二輪，包括電動(dòng)三輪;其次環(huán)保安全相關(guān)的政策，電動(dòng)車代替摩托車已成為趨勢(shì)。此外，中國進(jìn)入老齡化的一個(gè)時(shí)代，老年人出去活動(dòng)也需要適合自己的交通工具等等，新國標(biāo)出臺(tái)以后，只要是按照標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)的，節(jié)能環(huán)保又便宜，市場空間會(huì)越來越大。

　　問：今年年初天能買了1億股的超威動(dòng)力 ，給出的理由是行業(yè)不錯(cuò)，但公司的業(yè)績比超威動(dòng)力好的多，與其花6、7億買超威動(dòng)力，為什么不選擇回購？

　　答：首先，這是一個(gè)戰(zhàn)略性投資，其次也是基于堅(jiān)定看好行業(yè)發(fā)展。此外，通過這種方式可以引導(dǎo)行業(yè)的健康發(fā)展，這個(gè)也是整個(gè)社會(huì)、包括我們的經(jīng)銷商、產(chǎn)業(yè)鏈以及地方政府訴求所在。最后，這也是基于股東最大化利益出發(fā)，未來也不排除增持或者減持行為。

　　此前，市場會(huì)擔(dān)心兩個(gè)行業(yè)巨頭打價(jià)格中，避免市場惡性競爭，我們希望不要惡性競爭，如果兩家占到80%市場份額的話，兩家能協(xié)同，毛利率提高5個(gè)點(diǎn)肯定沒問題，這樣就既有銷售速度的增長，又有利潤率的大幅增長。

　　問：中期毛利率有一點(diǎn)點(diǎn)的下降，毛利率下降的具體原因？鋰電池方面，目前產(chǎn)能利用率怎么樣，等到政策及技術(shù)成熟再推出，公司的競爭優(yōu)勢(shì)在哪里，后期怎么競爭？

　　答：上半年毛利率下降主要因?yàn)殂U價(jià)漲的比較快，銷售收入相對(duì)來說單價(jià)沒有同步的增長，但是這是一個(gè)相對(duì)數(shù)的指標(biāo)，我們單個(gè)電池單位毛利還是增加的，未來公司會(huì)做好一個(gè)平衡。

　　鋰電池方面，并不是說等市場成熟了以后再介入，實(shí)際上過去幾年，天能其實(shí)已經(jīng)在跟一些大的車廠進(jìn)行合作，比如奇瑞的小螞蟻，就是專用天能的鋰電，目前市場上小螞蟻銷量也很多，所以并不是說我們沒有技術(shù)或者說經(jīng)驗(yàn)的積累。

　　受補(bǔ)貼退坡影響，包括前期國家對(duì)于一些騙補(bǔ)企業(yè)的打擊以后，車企現(xiàn)金流是惡化的，不少大型電池企業(yè)在這方面吃了虧，因此今年上半年天能從公司的角度出發(fā)，從穩(wěn)健經(jīng)營的角度出發(fā)，對(duì)客戶進(jìn)行了優(yōu)選。其次天能也從內(nèi)部的角度進(jìn)行了管理變革，也通過計(jì)提壞賬的方式進(jìn)行保守解決，主要還是基于企業(yè)輕裝上陣的考慮。

　　目前在于車廠方面，主要選擇一些能夠得到消費(fèi)者認(rèn)可的企業(yè)合作，有進(jìn)一步確認(rèn)之后再向大家進(jìn)行公布。

　　從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，今年上半年公司應(yīng)收款下降了35%，這個(gè)也反應(yīng)了公司整體戰(zhàn)略的調(diào)整，由于戰(zhàn)略的調(diào)整，產(chǎn)能的利用率確實(shí)現(xiàn)在還是比較低的。