西藏珠峰成為注重全球資源判斷力的鉛鋅龍頭

　　西藏珠峰（600338）是國內(nèi)鉛鋅龍頭之一，主要從事礦產(chǎn)資源勘探、開采、礦石加工、金屬冶煉、礦產(chǎn)品貿(mào)易、礦產(chǎn)資源及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)作等業(yè)務(wù)。全資子公司塔中礦業(yè)是目前塔吉克斯坦最大的中資企業(yè)，資源量近億噸，綜合成本較低，盈利能力良好。作為上海合作組織經(jīng)貿(mào)合作框架下的樣板工程，塔中礦業(yè)是目前中塔兩國礦業(yè)領(lǐng)域最大的合作項目，也是我國在“一帶一路”布局上的標(biāo)桿企業(yè)。

　　西藏珠峰目前擁有三個鉛鋅礦山資源量近億噸，仍處于產(chǎn)能爬坡期，2018年——2019年礦產(chǎn)金屬量有望出現(xiàn)20%左右的增長。全資子公司塔中礦業(yè)擁有位于塔吉克斯坦薩格金州馬欽區(qū)阿爾登-托普坎村同一礦脈的派礦、阿礦及北阿礦三個采礦權(quán)。公司現(xiàn)有礦石資源量8631萬噸，鉛鋅金屬量合計544萬噸，伴生銀和銅的品位較高。

　　公司擁有顯著的成本優(yōu)勢。公司無形資產(chǎn)攤銷支出大幅低于行業(yè)可比公司，且塔國勞動力成本遠(yuǎn)低于國內(nèi)。公司2016年的噸原礦處理成本僅為173元，鉛鋅精礦的加權(quán)平均成本僅為2798.61元/金屬噸，均低于國內(nèi)大部分鉛鋅企業(yè)的成本，隨著開采規(guī)模的不斷擴(kuò)大，成本有望繼續(xù)下降。

　　對既無法決定價格，成本的可調(diào)節(jié)空間又不大的有色金屬礦業(yè)企業(yè)來說，成本優(yōu)勢是絕對優(yōu)勢。礦業(yè)企業(yè)的成本控制力可以拆分為三個方面：1.資源判斷力；2.礦業(yè)項目的管理能力；3.融資能力。

　　公司非常重視培養(yǎng)全球資源判斷力，引入具有30年地質(zhì)勘探經(jīng)驗，并具有多年海外項目經(jīng)驗的澳大拉西亞協(xié)會院士任小華出任首席地質(zhì)師；國際礦業(yè)運(yùn)營管理方面，公司主力礦山阿爾登-北阿爾登鉛鋅礦位于塔吉克斯坦，公司進(jìn)行恢復(fù)生產(chǎn)、擴(kuò)建，運(yùn)營中積累了海外項目的運(yùn)營能力；公司引入REVO和LRG共同對NEEL提供財務(wù)資助用以收購Lithium-X鹽湖。可以說公司已經(jīng)具備了成為礦業(yè)巨頭的三大潛質(zhì)。

　　已經(jīng)交割完成的Lithium-X公司擁有SDLA、Arizaro兩大鋰鹽湖項目100%權(quán)益和Pure Energy公司19.9%股權(quán)。其中SDLA探明和推斷資源量折合碳酸鋰204萬噸。Pure Energy公司擁有的Clayton Valley項目具有21.8萬噸碳酸鋰資源量。隨著后續(xù)Arizaro等資源的進(jìn)一步勘探，有望成為下一個全球鋰巨頭公司。