鐵礦石壓港緩解供應(yīng)有望寬松關(guān)注鋼廠限產(chǎn)力度

　　鐵礦石：上周五鐵礦石震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，早間華南鐵礦石市場(chǎng)震蕩上行，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較昨日上漲5元/噸，議價(jià)空間5-10元/噸。其中主流pb粉報(bào)價(jià)，防城港950元/噸，湛江港因無現(xiàn)貨pb粉資源，預(yù)售報(bào)價(jià)940元/噸。根據(jù)上周鋼聯(lián)調(diào)研壓港情況的反饋看，壓港最高峰已經(jīng)過去，未來壓港情況會(huì)逐步緩解，后續(xù)供應(yīng)有望轉(zhuǎn)為寬松。上周港口庫存增加69萬噸，疏港量下降16.7萬噸，在港船舶數(shù)量增加3至188條，整體數(shù)據(jù)利空。目前由于鐵礦石價(jià)格較高，鋼廠生產(chǎn)利潤收縮，主要以剛需采購為主，多數(shù)保持觀望狀態(tài)，近期成材端需求釋放不及預(yù)期，周五有所放量。周末成材市場(chǎng)炒作環(huán)保限產(chǎn)，且09合約臨近交割月，01合約基差較大，預(yù)計(jì)01合約偏強(qiáng)運(yùn)行，等待合適做空點(diǎn)位，關(guān)注近期環(huán)保限產(chǎn)情況。

　　鋼材：觀點(diǎn)邏輯：鋼材：上周螺紋現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行，上海螺紋3700元/噸，天津螺紋-10至3720元/噸，廣州螺紋-20至4000元/噸，熱卷現(xiàn)貨走弱，上海熱卷-40至4030元/噸。大商所鐵礦石、焦炭下跌后反彈。供應(yīng)方面，鋼材利潤持續(xù)低位52，長流程至34元/噸，短流程盈虧平衡附近，調(diào)研247高爐產(chǎn)能利用率94.64%高位波動(dòng)后市提升或有限，71家電爐開工率72.66%，口徑螺紋周產(chǎn)量-4.35至381萬噸，熱卷周產(chǎn)量+0.34至330萬噸。需求方面，建材終端社會(huì)庫存去庫放緩，投機(jī)需求小幅反彈，板材需求偏穩(wěn)。全國建材主流鋼貿(mào)周均成交21.41萬噸，螺紋社庫+11.26至878萬噸，熱卷社庫-3.06至265萬噸。螺紋周度需求-16.37至356萬噸，熱卷周度需求-0.16至331萬噸。綜合來看，建材端呈現(xiàn)供需邊際走弱，利潤收縮，需求逐步釋放但節(jié)奏放緩，板材需求好于建材。唐山環(huán)保限產(chǎn)因天氣而定逐日采取限產(chǎn)措施，實(shí)際力度有限。期貨盤面震蕩下探后反彈，關(guān)注需求釋放力度以及原料端鐵礦石交割月博弈兌現(xiàn)。

　　交易策略：單邊策略方面，螺紋鋼：盤面交易旺季邏輯兌現(xiàn)力度偏弱，但限產(chǎn)力度有限原料端鐵礦石提振，關(guān)注鐵礦石09擠壓虛盤，等待鐵礦上漲帶動(dòng)后，螺紋中線空單見高點(diǎn)再進(jìn)場(chǎng)，觀望。熱卷：需求比螺紋強(qiáng)，原料提振前提下，震蕩偏多思路，主力合約背靠3900短多操作，3900-4050。產(chǎn)業(yè)客戶螺紋上行關(guān)注套保機(jī)會(huì)，套利對(duì)沖方面，關(guān)注減產(chǎn)力度，01合約買螺空礦策略。

　　焦煤焦炭：上周主產(chǎn)區(qū)焦煤價(jià)格企穩(wěn)回升，山西個(gè)別煤礦上調(diào)低硫主焦煤價(jià)格30元每噸，柳林地區(qū)低硫主焦煤目前價(jià)格未跟漲，報(bào)1240元每噸；預(yù)計(jì)國內(nèi)市場(chǎng)焦煤總體偏向好轉(zhuǎn)；焦煤進(jìn)口端口來看，峰景一線澳洲主焦煤價(jià)格報(bào)119.5美元每噸，回升1美元每噸，其他品牌澳洲焦煤CFR價(jià)格均回升1-1.5美元每噸。焦煤港口總庫存繼續(xù)下滑52萬噸至426萬噸。焦炭市場(chǎng)來看，上周山西個(gè)別焦化企業(yè)提漲第二輪50元每噸，暫無聽聞下游接受。上周焦炭開工變化不大，產(chǎn)能利用率總體持穩(wěn)，但焦化企業(yè)壓力不大，230家樣本企業(yè)焦炭庫存繼續(xù)下降4萬噸至78萬噸，港口方面焦炭庫存小幅回升上升4.5萬噸至287萬噸，報(bào)價(jià)來看，成交價(jià)格仍在1910-1920元每噸，少量在1950和1900元每噸成交，市場(chǎng)情緒仍相對(duì)較為穩(wěn)定。下游鋼廠方面，焦炭庫存下降1.28萬噸至471.73萬噸，可用天數(shù)14.45天。焦化企業(yè)利潤仍較豐厚，其中山西山東利潤均在300元每噸以上（準(zhǔn)一，平均），焦化企業(yè)開工積極性較高，不過供應(yīng)上升空間相對(duì)有限。重點(diǎn)需關(guān)注下游鐵水產(chǎn)能及高爐開工情況，唐山地區(qū)上周傳將進(jìn)行減產(chǎn)操作，短期內(nèi)僅部分鋼廠階段性（半天左右）減產(chǎn)，影響暫未體現(xiàn)，后續(xù)如有更強(qiáng)力減產(chǎn)對(duì)焦炭消費(fèi)影響將被放大。

　　盤面上來看，上周焦炭先跌后漲，焦炭在下游利潤接近壓縮殆盡的背景下第二輪提漲后置，焦炭盤面價(jià)格一度跌至1900元支撐位下方，后隨著第二輪提漲消息傳出，盤面重新回升至1930元每噸上方。預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格仍在1900-1950元每噸震蕩區(qū)間，短期大漲驅(qū)動(dòng)需螺紋驅(qū)動(dòng)（即下游利潤重新擴(kuò)張）體現(xiàn)在盤面和現(xiàn)貨市場(chǎng)。建議焦煤焦炭均偏多觀望，如靠近1180/1880試多操作。