鋁行業(yè)效益全面扭虧為盈壓力猶存

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2019年3月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為31.4，總體延續(xù)上月走勢(shì)，維持在“偏冷”區(qū)間上沿運(yùn)行；先行合成指數(shù)為65.7，繼續(xù)呈小幅回落態(tài)勢(shì)。近13個(gè)月中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。2019年3月份，鋁冶煉行業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，鋁消費(fèi)表現(xiàn)好于預(yù)期，鋁社會(huì)庫存量出現(xiàn)下降，供應(yīng)壓力有所緩解，鋁價(jià)有所回調(diào)。但考慮到供暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)能力陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，需求尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，且中美貿(mào)易協(xié)議尚未達(dá)成，行業(yè)效益全面扭虧為盈壓力猶存。

　　景氣指數(shù)延續(xù)上月水平

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2019年3月份，景氣指數(shù)為31.4，與2月份持平，表明行業(yè)內(nèi)憂外患，回升動(dòng)力不足，仍處于調(diào)整階段。

　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見表2）可見，2019年3月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等8個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于“正常”區(qū)間；發(fā)電量和利潤總額等2個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)繼續(xù)小幅回落

　　2019年以來，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)回落，但降幅有限，3月份環(huán)比下降0.9點(diǎn)，至65.7。

　　在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，同比變化2降3升，其中LME鋁結(jié)算價(jià)和商品房銷售面積分別同比下降了11.4%和1.6%。環(huán)比變化呈2降3升，其中LME鋁結(jié)算價(jià)和發(fā)電量分別下降1.2%和0.1%。

　　行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

　　2019年3月，受兩會(huì)釋放減稅降費(fèi)等激勵(lì)信號(hào)以及中美貿(mào)易談判積極推進(jìn)等國內(nèi)外政策環(huán)境影響，鋁行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，具體表現(xiàn)如下：

　　一是供應(yīng)壓力有所減小。2019年3月，全國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能下降，主要?dú)w因于年初以來鋁價(jià)重心快速下滑，行業(yè)前兩個(gè)月累計(jì)虧損額已超過13億元，部分生產(chǎn)線停產(chǎn)；同時(shí)，伴隨著河南等地電解鋁產(chǎn)能向四川等地轉(zhuǎn)移，原有生產(chǎn)線退出；此外，供暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)的產(chǎn)能還未全部復(fù)產(chǎn)。初步預(yù)計(jì)，截至2019年3月底，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在3620萬噸左右，3月份電解鋁產(chǎn)量288萬噸，同比增長3.4%。

　　二是鋁消費(fèi)好于預(yù)期。盡管2019年春節(jié)假期鋁加工企業(yè)放假時(shí)間比去年長，但前兩個(gè)月全國鋁材產(chǎn)量仍呈現(xiàn)出4%的增長，3月份鋁社會(huì)庫存量下降7萬噸。在國內(nèi)消費(fèi)方面，雖主要下游領(lǐng)域當(dāng)期數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍較低迷，但政策對(duì)沖效應(yīng)正在逐漸顯現(xiàn)。前3個(gè)月，汽車月產(chǎn)量分別同比下降12.5%、17.4%、2.7%，3月份降幅較上月收窄14.7個(gè)百分點(diǎn)；前3個(gè)月，房屋竣工面積同比下降10.8%，房屋新開工面積同比增長11.9%。在出口貿(mào)易方面，雖貿(mào)易摩擦頻發(fā)，但今年以來鋁材出口仍呈較快增長。前3個(gè)月，中國累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材144萬噸，同比增長13.6%。其中，3月份出口55萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。考慮到復(fù)雜多變的貿(mào)易環(huán)境，鋁材出口形勢(shì)仍較嚴(yán)峻。

　　三是國內(nèi)鋁價(jià)小幅上漲。2019年3月，國內(nèi)外鋁價(jià)環(huán)比都出現(xiàn)了小幅回升。其中，LME鋁現(xiàn)貨及三月期貨價(jià)格分別為1872美元/噸、1895美元/噸，同比分別上漲0.7%、0.5%；滬鋁現(xiàn)貨及三月期貨價(jià)格分別為13686元/噸、13695元/噸，同比分別上漲1.5%、1.1%。3月份，電解鋁企業(yè)效益有所回升，行業(yè)虧損面收窄。國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，3月份現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下降2.5%至2700元/噸左右，行業(yè)經(jīng)營仍較為困難。

　　綜上，結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化及政策調(diào)整預(yù)期，初步預(yù)計(jì)2019年4月份鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行將會(huì)穩(wěn)中有升，處于“偏冷”區(qū)間上沿運(yùn)行。