云海金屬：受益鎂價(jià)上漲 發(fā)力鎂合金汽車輕量化應(yīng)用

　　事件：公司發(fā)布2018年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51億元，同比增長3.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.3億元，同比增長112.8%;實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤2.09億，同比增長91%。

　　鎂價(jià)大漲增厚公司利潤。公司2018年歸母凈利潤同比大幅度增加，主要原因有兩點(diǎn)：（1）2018年原鎂價(jià)格同比增長約11%，一方面是因?yàn)閲噎h(huán)保政策趨緊，環(huán)保改造導(dǎo)致部分企業(yè)的停產(chǎn)、減產(chǎn)，另一方面是內(nèi)蒙古和神木府谷的煤炭因?yàn)榈V難，煤炭供應(yīng)緊張、價(jià)格高企，直接導(dǎo)致了內(nèi)蒙古、神木府谷地區(qū)作為蘭炭的主要產(chǎn)地供應(yīng)緊張。（2）公司2018年收到政府拆遷補(bǔ)助導(dǎo)致非經(jīng)常性損益增加凈利潤1.2億元。

　　鎂價(jià)維持高位，有利于公司業(yè)績持續(xù)釋放。公司作為鎂行業(yè)龍頭，目前原鎂產(chǎn)能10萬噸，鎂合金產(chǎn)能18萬噸，按目前原鎂完全成本1.4萬元/噸計(jì)算，公司單噸原鎂的盈利超過3500元，鎂價(jià)高位持穩(wěn)有利于公司業(yè)績持續(xù)釋放。

　　鋁合金產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，微通道扁管成新利潤增長點(diǎn)。公司傳統(tǒng)鋁合金業(yè)務(wù)作為產(chǎn)業(yè)鏈下游深加工的原材料，產(chǎn)品附加值不高，毛利率僅為4%-7%左右，產(chǎn)能將近28萬噸，而公司大力發(fā)展的空調(diào)扁管業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在25%以上，2018年的營收同比增長40%，毛利率高達(dá)27.5%，2019年銷量有望翻倍，未來2萬噸產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)將進(jìn)一步增厚公司利潤。

　　引入戰(zhàn)略合作伙伴，發(fā)力鎂合金汽車輕量化應(yīng)用。公司引入寶鋼金屬作為戰(zhàn)略合作伙伴，持股比例達(dá)到8%，公司實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓價(jià)格為7.02元/股。寶鋼股份為國內(nèi)最大的汽車板供應(yīng)商，在冷軋汽車板市場上持續(xù)保持50%以上的市場份額，寶鋼金屬的引入，有利于加速公司鎂合金產(chǎn)品在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用。此外公司還與健信科技、合肥信實(shí)擬共同投資10.8億元，建設(shè)年產(chǎn)100萬只汽車鎂輪轂生產(chǎn)加工項(xiàng)目，目標(biāo)打造鎂輪轂現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地。鎂輪轂對汽車輕量化意義重大，一方面鎂汽車輪轂可以極大的提高單車用鎂量，另一方面汽車輪轂作為安全件如果得到應(yīng)用的話，其他汽車零部件用鎂比例將極大的提高。