產(chǎn)品詳情
1987年、2000年和2007年的崩盤都發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)加息收縮流動(dòng)性的大布景下（平均加息217個(gè)基點(diǎn)），也佐證了美股會(huì)被美債收益率走高拖垮。
美國(guó)國(guó)債收益率的上漲，意味著當(dāng)局債券與股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)比更有競(jìng)爭(zhēng)力。繼二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，創(chuàng)下了2014年以來(lái)的增速新高后，美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)給出了三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年增長(zhǎng)為5%的驚人預(yù)期。一方面，被美聯(lián)儲(chǔ)采納為衡量通貨膨脹的焦點(diǎn)PCE物價(jià)指數(shù)觸及2%的通脹方針。另?yè)?jù)部門債市基金經(jīng)理稱，跟著美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率上升，美債收益率在年內(nèi)還有進(jìn)一步上漲的空間，12月底之前，10年期國(guó)債收益率可能達(dá)到3.45%-3.5%的程度。
另一方面，美國(guó)就業(yè)優(yōu)于預(yù)期。不外分析人士指出，在本輪加息周期中，今朝美債收益率程度整體處于歷史低位，因此負(fù)相關(guān)性弱化，對(duì)美股影響短期有限。然而在2008年-2016年的量化寬松時(shí)期，股債價(jià)錢呈現(xiàn)雙牛名目的正相關(guān)性，在1948年至1962年期間，十年期美債收益率上升，對(duì)應(yīng)的美股也處于上漲階段。該機(jī)構(gòu)分析，在履歷數(shù)年的量化寬松后，債券收益率程度整體處于歷史低位，這意味著一旦將來(lái)股票遭遇大幅重挫，債券資產(chǎn)很可能在最需要避險(xiǎn)和分手風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候失靈，這是因?yàn)閭找媛实南陆悼臻g事實(shí)上相對(duì)有限，很難為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下跌供給足夠?qū)_和呵護(hù)空間，無(wú)法起到充實(shí)分手資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的浸染，導(dǎo)致股債的負(fù)相關(guān)性整體弱化。與此同時(shí)，19日美國(guó)2年期國(guó)債收益率和美國(guó)10年期國(guó)債收益率的利差收窄至27個(gè)基點(diǎn)，逼近收益率倒掛。
而此次美國(guó)10年期國(guó)債收益率上行，截至9月19日，已持續(xù)兩個(gè)買賣日打破3%，不外美股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)尚不較著。國(guó)泰君安近期發(fā)布的研報(bào)顯示，今朝美國(guó)股票和債券價(jià)錢的“蹺蹺板”效應(yīng)（負(fù)相關(guān)性）大幅弱化。美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局9月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.1萬(wàn)人，超出預(yù)期的19萬(wàn)人；賦閑率維持在3.9%不變，仍然接近上世紀(jì)60年月以來(lái)的最低程度；平均時(shí)薪增長(zhǎng)0.4%，薪資年增長(zhǎng)率達(dá)到2.9%，為2009年6月以來(lái)最高，晉升了通脹上升的預(yù)期。加息布景下，二者往往呈反向走勢(shì)；寬松政策下，則呈同向走勢(shì)。美國(guó)知名技術(shù)分析師RalphAcampora認(rèn)為，十年期美債收益率升破5%才是持久牛市竣事的時(shí)間點(diǎn)，而此刻這一時(shí)刻還未到來(lái)。此外，投資者對(duì)貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒正在減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期也支撐了市場(chǎng)情緒。第一次發(fā)生在年頭，進(jìn)入2018年以來(lái)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率持續(xù)上行，截至2月8日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升近40個(gè)基點(diǎn)，而截至2月8日，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)較1月26日高位均下滑逾10%；第二次發(fā)生在4月和5月間，自4月24日美國(guó)10年期國(guó)債收益率升破3%后，一直在3%關(guān)口高位盤桓，至5月17日升至3.11%高位，不外在此期間，美國(guó)三大股指震蕩上行，并未受到較著拖累。
美國(guó)國(guó)債收益率的上漲，意味著當(dāng)局債券與股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)比更有競(jìng)爭(zhēng)力。繼二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，創(chuàng)下了2014年以來(lái)的增速新高后，美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)給出了三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年增長(zhǎng)為5%的驚人預(yù)期。一方面，被美聯(lián)儲(chǔ)采納為衡量通貨膨脹的焦點(diǎn)PCE物價(jià)指數(shù)觸及2%的通脹方針。另?yè)?jù)部門債市基金經(jīng)理稱，跟著美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率上升，美債收益率在年內(nèi)還有進(jìn)一步上漲的空間，12月底之前，10年期國(guó)債收益率可能達(dá)到3.45%-3.5%的程度。
另一方面，美國(guó)就業(yè)優(yōu)于預(yù)期。不外分析人士指出，在本輪加息周期中，今朝美債收益率程度整體處于歷史低位，因此負(fù)相關(guān)性弱化，對(duì)美股影響短期有限。然而在2008年-2016年的量化寬松時(shí)期，股債價(jià)錢呈現(xiàn)雙牛名目的正相關(guān)性，在1948年至1962年期間，十年期美債收益率上升，對(duì)應(yīng)的美股也處于上漲階段。該機(jī)構(gòu)分析，在履歷數(shù)年的量化寬松后，債券收益率程度整體處于歷史低位，這意味著一旦將來(lái)股票遭遇大幅重挫，債券資產(chǎn)很可能在最需要避險(xiǎn)和分手風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候失靈，這是因?yàn)閭找媛实南陆悼臻g事實(shí)上相對(duì)有限，很難為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下跌供給足夠?qū)_和呵護(hù)空間，無(wú)法起到充實(shí)分手資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的浸染，導(dǎo)致股債的負(fù)相關(guān)性整體弱化。與此同時(shí)，19日美國(guó)2年期國(guó)債收益率和美國(guó)10年期國(guó)債收益率的利差收窄至27個(gè)基點(diǎn)，逼近收益率倒掛。
而此次美國(guó)10年期國(guó)債收益率上行，截至9月19日，已持續(xù)兩個(gè)買賣日打破3%，不外美股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)尚不較著。國(guó)泰君安近期發(fā)布的研報(bào)顯示，今朝美國(guó)股票和債券價(jià)錢的“蹺蹺板”效應(yīng)（負(fù)相關(guān)性）大幅弱化。美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局9月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.1萬(wàn)人，超出預(yù)期的19萬(wàn)人；賦閑率維持在3.9%不變，仍然接近上世紀(jì)60年月以來(lái)的最低程度；平均時(shí)薪增長(zhǎng)0.4%，薪資年增長(zhǎng)率達(dá)到2.9%，為2009年6月以來(lái)最高，晉升了通脹上升的預(yù)期。加息布景下，二者往往呈反向走勢(shì)；寬松政策下，則呈同向走勢(shì)。美國(guó)知名技術(shù)分析師RalphAcampora認(rèn)為，十年期美債收益率升破5%才是持久牛市竣事的時(shí)間點(diǎn)，而此刻這一時(shí)刻還未到來(lái)。此外，投資者對(duì)貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒正在減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期也支撐了市場(chǎng)情緒。第一次發(fā)生在年頭，進(jìn)入2018年以來(lái)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率持續(xù)上行，截至2月8日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升近40個(gè)基點(diǎn)，而截至2月8日，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)較1月26日高位均下滑逾10%；第二次發(fā)生在4月和5月間，自4月24日美國(guó)10年期國(guó)債收益率升破3%后，一直在3%關(guān)口高位盤桓，至5月17日升至3.11%高位，不外在此期間，美國(guó)三大股指震蕩上行，并未受到較著拖累。
